PK 鑫苑1895 及銀城1922

1895 鑫苑物管2019年業績摘要:
巿值12.8 亿
收益5.34亿，純利8.131 仟萬，增長35.8% 合約面積3仟7佰万平，在管面積2仟万平。在管項目120個，覆蓋全中國27個城市，服務超過20万戶。在管面積中的63.5%,即1仟2佰万平來自鑫苑物業。2019年新增項目中及独立第三方合約面積1仟八百萬平方，佔平49%。集團核心業務以華中、環渤海、長及珠三角、西南区為核心。集團在管的物業分佈地區以華中(河南及湖南省)巳佔超過一半，加華東地區一起佔比超過七成。業態物管分佈以住宅物業為主，佔66.9%,其次為住宅綜合體佔22.4%。
在管面積鑫苑地產六成三，收入卻佔八成二，简接說明第三方的物管費较母公司低。2019年增值服務總收入為1.29亿。
收入三大板塊: 物業管理，增值服務，交付前及諮詢服務分別佔58.8/24.2/17。三項服務毛利率為20.7 /68.9/49.7。整體毛利率為37.8%。2019年總開支為6.86仟萬。
派息5.2港仙

1922 銀城
市值6.412 亿
2019業績收入6.95亿，纯利4.57仟萬，毛利率16.1%,每股派息4.2 港仙，payout ratio 30％。收繳率起過九成。
兩大收入板塊：物管 及社區增值服務收入分別佔50.4及42.6％,
分部毛利率為9.8 及40.4。收入分佈住宅及非住宅分別佔62.2%及37.8%, 地區方面南京佔84.3及長三角佔15.7%。
在管面積來自银城集團及獨立第三方分別佔22.2%及77.8%, 在管及合約面積分別為3仟及2.6仟万平方米，收繳率為91.1%。
據主席透露集團為南京排名第一物管公司，但在南京市場僅佔10%,證明市場非常分散。但公司一大特色是透過在公開巿場参予招標形式去獲得第三方項目，投標232項中中標約五成七。

以下PK 並非有系統地進行，飛來飛去。詳細資料兩者看官請自行查年報!以前味皇計數超勁,他可以用換股的心態去計算如何配置。我就數學麻麻，骤眼睇好似1895好D,但1922抄偉哥功課,所以今日的起心肝整翻篇PK 兩間公司的文，寫完都爆咗上去，希望不是一日貨仔。

1. 1895巿值差不多是1922一倍，大家收入卻差不多，但1895毛利率較強，始終世上只有媽媽好。这是有利亦有弊。1922如偉哥話，外托能力較強及依賴母公司较低，只佔兩成几，算是有上市的物管公司中，有母公司照顧但佔比之低都算紀錄。相反，1895的高毛利率靠阿媽多D。
2. 兩者比較鑫苑佈局較大，雖然兩個区佔比巳超七成，相較1922只是南京市為主，未來收入單靠一個城市增長較慢。另外1922吸納第三方的管理面積主要靠参加公開招標，但凡超标除考慮管理質素外，當然係「平靚正」，這會否拖低未來新增項目毛利有待觀察。
3. 毛利率1895較優勝，超過30% 相反1922有很大改善空間，若投資此股時碰巧有收購毛利較高的項目時，可能成為股價的催化劑。
4. 股價走勢 1895向上路途較崎嶇，因為上市初期炒高到4.2，反而銀城高位為2.74。破頂機會及空間較近。
5. 又用有限的会計知識，不知道為何1922 的總債對資產比率異常的高？1895總債/總资產為3.5亿/6亿，1922 則是3.1亿/3.87亿。 3319為17亿/72亿，3662 為3.7亿/5亿

後記，今天兩隻股都有資金炒上，1922持久力好D。暫時睇市場真的炒到龍尾未破顶股.，今天彩生活都造一個月新高，炒到龍尾股不知道是否预視party is over?最好唔好啦，因為今天兩隻都買咗D，都唔係好貪，揾餐晏仔。可惜狂人又發癫唔係好就。隨時有跳船心理準備。