再談教育股

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2020港股教育股那個好。

投資內地教育股，必須對內地教育制度有简單認識，再區分眾多上市的教育股的招生對象。基本教育股根據收生的年齡及對象可分為三大類：
K12/基礎教育，服務對象年齡為18歲或以下學生，再細分学前教育，小學初中及高中。
高等教育，入學為18歲或以上，包括專科及本科院校。
职業教育 包括中等專業學校，技工學校及职業高中。
一般高等教育專科畢業生的起薪點較高。职業教育範疇包括中等專業、技工學校、职業高中及專科院校。

本港上市提供 K12教育的公司包括1773 天立、6169宇华及1317枫叶教育 (另宇华同時提供高等教育)。
而提供高等及职業教育的股份包括(1765希望，1756華立大學,382中汇集團，1525建橋教育及1890中國科培)。

行業的特性是現金流充裕，以及進入壁壘高，同時有議價能力，基本上學費普遍呈線性上升。而行業收入來源大部份學費為主，也有一些提供住宿服務除可收取學生宿費外，也可收取增值服務費如6169宇華有這方面收入。

追溯歷史，內地客許民辦盈利高等教育始於2017年9月，自始本港陸續有教育团体來港上市。而內地高等教育的平均率較低，所以整條產業鍊由K12至高教都预期有增長空間。

希望教育 1765 市值162.27 EPS 0.08 PE 30
專注於应用型教育為主，运營學校數目最多，具備豐富的併購經驗，於三月份斥資1.4亿收購馬來西亞私立高等教育服務供應商Inti Education, 此集團在馬拉经营一間大學及五間學院。集團在全國採多地發展模式，減低對地區性依賴，並探立教師期权計劃，吸引人材。但併購的背後亦会令公司債務有一定压力。

中汇集團 382 市值57.23 亿 EPS 0.3 PE 18.55
集团為大湾區民办商科專科教育团体，在校学生35300人，集團主要营運兩間高等教育机構，以及於澳洲一間商學院，另集團於2019年底新收購新加坡NYU Language School。此外中汇其中一大賣點是佔收入最大的學院學按年接近有一成升幅，同時海外兩所大學可作為內地生交流的平台，新收購的NYU.預期2020年第二季投入使用。海外學院較專攻語言方面的教育。

中國科培 1890 市值 112.85亿 EPS 0.26 PE 21
華南區民办高等教育機構並專注於專業型教育，在校學生57924人，辦理兩間學校包括广東理工及肇庆學校，兩所學校以在校學生人數計都排名第一。广東理工學院本科課程在校23823人，大專課程6833及成人大學19659人。提供41個專業包括标準化管理，电气工程與自動化，电子訊息工程及机械設計，而肇庆學校提供中等职業教育，包括汽車維修，电子商務及机电技術应用。集團於一月份收購哈爾濱石油學院，並預期為集取團帶來最小6800万淨利潤及三成增長。已彌補收入瓶頸因為現有學院的利用率接近九成。(收購作價約20X)

建橋教育 1525 市值 27.182 EPS 0.47 PE 13.96
上海的辦學团体，以收生人數計，集團為上海最大民辦大學。為学生提供實用技能培訓，提供54門專業課程，全校人數為19857人，約三成學生為商學院，另大學為全國唯一提供圍棋本科專業及全國規模最大珠寶學院。在2019/2020学年开始，集團約四分之一的課程会增加學費約三成(23000到30000),同時宿费又会有近相等升幅。
同時學校巳登記成為營利性民辦機構。

下一次有機會再寫關於K12的辦學團體。