有興趣再寫3913，純因為在上市首天沽出来自因持有1813而被送贈的股份，羊毛出自羊身上，好听就叫送，其實有點像紅股一樣要再股價中扣除，而相關紅股巳在上市當天约在6.4左右全數沽出，連帶在較低位一併沽出計1813，投資此系股票埋單計也是損手離場。
以20號收市價5.91計，3913較定價7.89計仍潛水兩成五。
約以招股書披露截至2020年4月30日止收入去推算全年收入及純利計，則收入約為12.82亿及純利為2.3億。
金水計親數都錯，但粗略計全年盈利数字所得出的PE現價計都成51倍，據聞有券商预計3913全年可賺6亿，我覺得此數字可信性有疑問，因為此必司若能赚6亿，即四個月應赚2亿，但公司公佈純利為7660萬，餘下九個月如何能赚5亿几？
若以赚2.3亿計去定價，更加贵到呕，上市價市值接近160亿，PE貴到接近70倍，就算真賺6亿，都成27倍。
上市以來公司分派給股東的股數約5.4亿股，發行總股數為20.18亿股，由第一天成交到上星期五收盤累積成交股数為5.9亿股，當然不能斷定所有持有紅股的股東巳經完成出售，但这几天觀察股價走勢每天約千几萬股成交，相信沽售壓力有減輕跡象。
但这是否代表現價值搏？這又是另外一個問題，若要横向比較3913 6989.9928 9909几間公司，確實有點難度，因為几間公司從根本上定位是完全不同！
3913 有六成八收入來自住宅物業管理，三成一來自商業項目。而商業項目包括30個，兩個分部的毛利率都超高，分別為35.6及47.2%，相信在現有物管当中走在前列。在管商業項目總面積為3.3百萬平方米，貢獻收入（1.34亿四個月），若按比例計即全年可貢獻約4.02亿！
9909收入
在管商業面積為7佰萬平方米，即3913的商業項目多一倍几，半年商業管理项目產生七亿收入即全年推算約14亿，半年盈利為1.44亿而住宅部份貢獻約一成一，即扣除此部份商業項目全年可貢獻約2.56亿左右。公司的住宅及商業项目毛利率約為21.9及31.1%。
單以商業項目毛利計3913抛離9909几條街！
6899
在管總面積為2580萬平，商業在管總面積為1370萬平，也包括公共及工業物業（14.5%）及住宅物業（9%）,即若以住宅物業佔比去衡量公司或業態分佈計接近9909，也是約一成為主宅。
9928
半年收入7亿及纯利為8420萬，若以在管面積計住宅佔四成而非主宅包括市政環衛項目及公共項目，若以物業项目貢獻收入卻以住宅較大為6成2。基本上9928商業项目佔比不高，很奇怪坊間很多人將其對比9909 3913似乎不恰當，基本上若分折開商廈及商場項目去比較，商場应以9909去比較而商廈較指標性应選6989!
結語
寫了几篇關於商業物管，雖然幫不到自己或大家選股，但可作为未來華润万象招股時一些参巧資料。
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