第三季季結及展望

基本上第三季是部份資源、新能源、綠電概念天下，若果在第三季沒有揸以上板塊的話，投資回報都好極有限，这正是金水的寫照！全季恒指下跌超過四仟點及巳蒸發前兩季升幅。

展望下一季，以上板塊能否保持強勢或持續，木宰羊！但板塊強勢背後的概念能否維持視乎邏輯是否有變，金水基本上對以上板塊沒有瞭解，所以一直沒有投資，碰啱近排限電，煤價漲更令現時去評估後續電力板塊走向。同時炒發電板塊或零碳概念應該是一個未來仍可持續的概念，蔡金強今週在《明報》專欄巳提出其看好的原因，年頭到現在他好像仍看好龍源，內地極度依赖火力發電，其他新能源如風電水核只佔非常低的比重，特別是太陽及風等佔比低及很難加大其貢獻，仍成傳統火電挾新源概念股就被熱炒，不過能源板塊最近跟隨大市波幅轉劲，似乎未有貨者要有咁上下胆識先可以上車。

除發電股外，電力相關板塊也可與設備股扯上關係，博友很多都揸到隻東方電器，據報在港股中此是唯一蓄能概念（有錯請指正），所以也被炒到飛晒天，基本上除發電外如何能有效儲存多餘的電力也是一個需要解決的問題。

跟發電板塊有關還有核電板塊也在今年跑贏大市。可以講冇電股有關公司都死火。

資源股也有部分在第三季中走勢不差，九月初期金銀铜鋁等都爆咗一噚，可惜到月中走勢急轉，得隻135較像樣，金水在九月初揸1907 1258 1378，現在都較買入價低一至兩成几，自問對分析資源股都是無頭緒，相反神針陳同杜拜梁都有各自看法及conviction。

除資源外，年初部分熱炒板塊到了第三季都死伙，如電動車，跟大市都回很多，生物醫療相關也不當炒。

金水反而有興趣睇內房及物管板塊能否在第四季回勇，困擾多時恒大财因雖然未正式解決及傳聞多多，但每次一有利好消息或不需要倒閉的傳聞時物管都會有較像樣的反彈，眾多反彈之選中有几間金水都几鍾意包括融創系（1918 1516）、合景系1813 3913；奥園地產、雅居樂，這几間內房不是跌得最殘個批（市賬率）不是最低，金水睇中這批公司是貪其負債率在七成几，最緊要償還貸款能力較好。倒閉風險相對較低，物管方面不是一面倒可以買，金水觀察到6098近排頻频出擊收購後似乎市場几受落，另外一些百億市值的小型物管，也會有些冷門可以跑出，不過可能要一點耐性，之前買入過的第一服務，爆到七彩，冷門還可以考慮佳兆業美好，估值低及增長不差。

早排大幅損手的中原建業，今天有反彈，此類公司不宜重倉，成交小，有網友耶喻較上市招股價腰斬近半，速到之快算是紀錄，對建業系沒有hard feeling, 母公司的負債比率高卻令人有介心，但金水也有不甘，可能有機會小量吸納。

環保及水務股在第三季也有表現。

逆水行舟

最近几個月市况一路行下，內地組合拳連環出台後市況下只集中炒几個板塊：綠電概念，新能源概念是近月熱炒板塊。

基本上若找不到符合國策的公司都無咩運行，恒大財困未正式解決前，內房板塊、代建及物管都難有表現。內房相關板塊其實牽連甚廣，借貸的內銀，裝修，家電，內房公司需要融資相關的金融機構都會受影響。講開內房，恒大財困事件若未解決，相關板塊很難有表現。

近月生物醫藥相關板塊以CRO 近季表現較好，雖然估值不便宜，暫時受政策影響較難，除非中央出手限制公司接單定價，否則應該受影響較輕微。

另一類生物方技相關是會快有產品出台或巳過三期或以後研究階段的公司，百濟神州及信達生物近排有勢，特別信達生物睇圖似整固完。

還有隻2552近排走勢不差，連升几天及成交不錯。但百济神州今週回調。

近排電動車板塊集體走弱，抄咗隻英恒在高位巳回調近兩成，市况差及成交小很難搞，所以不宜搶只能慢慢累積。1772，1211近排都走弱。

反彈板塊方面有內房、物管、濠賭股也有反彈。

另一有異動為內地公路股，老王兄有隻深高速，也有新能源概念，今週也有升幅。

新能源及火電繼續爆，956 今年巳升近三倍，食正國策只能說欲罷不能。2380距離三倍也不遠，今週再爆三成四。另一劲升為核電股1811，勁升兩成九。

航運海豐國際升8%，1199升4%。

明星股189今朝急挫近兩成，另資源股明顯回調，特別是焦煤股1907急挫一成。

四陰一陽

 講緊今週大部份公司股價表現，連跌四天到星期五先出一支陽燭，上升板塊甚少。跌得最激動板塊包括內房板塊、物管、澳門賭業股、資源股包括鋼鐵及有色金屬都回調。

科網股兩隻健康都有升幅，京東及阿里健康都有升幅。

生科及醫療有隻愛康及百济神州都有升幅，CRO 隻3759同3347继續升，特別係3347繼續強，上週升完一成九，今週再升一成，2500啟明升5%，2359康德升8%，2269升4%，CRO 的優點又成跌市避風塘，1801信達升4%。1066威高升6%。

航運股1199升5%，資源股相關也有一些有升幅，黑金類隻857升一成一，1033 都有升幅，338升1%， 1907升一成，386升1%，水泥股743升4%，新能源658升7%，257光大環境升2%。

熟口熟面

近週都係炒個几個板塊：資源、新舊能源、部分科網及生科股。也有一些板塊算是異軍突起，金水純粹個人睇法，如環保股，这個板塊久不久會被炒作，但每次都很短暫，但近週似乎企得几稳，之前走漏咗隻257光大環境，業績後巳一路爆上及巳創新高，還有1257 中國光大綠色及1330綠色動力環保，隻1257上週急升一成七，不知道是否有料到，還有之前被某blogger 吹大的371X, 現價在低位，出業績不差，啱有耐性的投資者坐吓，金水就欠缺這份耐性。

基建几寶無論1800 390 1186上週急升後今週還有動力，仲有水泥相關，2233更創新高，3323連升几週，兩隻皆是blog 友愛股，前者是杜拜梁，後者是神針陳，以前曾買743，不過資源股本身較難炒及進場時間要掌握得好好。還有資源相關的石化股，1033及2883上週急升完今週還有follow thru。

電訊板塊隻京信及長飛都有料到，2342兩週都升超過一成，長飛6869上週升一成三今週再升兩成一。

生物科技有隻9966同泰格都升得不錯。中資金融相關中信建投、中金公司等都連升兩週，內地股市成交暢旺及動作多多，似乎短期可能好過388。

業績好股當然值得跟進，3396聯想控股上週急升三成四後，今週不回吐仲升多八巴仙。

科網相關板塊有隻2400上週急升兩成三，今週再升六巴仙，2013也連升兩週。909連升兩週，上週升一成五，今週再升四巴仙。

教育股似乎築底成功，1797上週急升兩成八，今週再升七巴仙，天立教育上週升一成七，今週再升三巴仙。667中國東方上週急升一成四，今週再升四巴仙。

還有火煱股呷哺及颐海都有反彈勢頭。

反彈市？物極必反，政策市？

今週新能源，火電股，部份科網股，基建水泥，煤炭股在第三季持續爆發，特別火電（加新能源）概念。科網股步份回升。

生物科技股也有明顯反彈。部分股票受業績推動影響也有反彈。

今次轉打法寫第三季頭兩個月有咩搶鏡或爆升股，當然係火電及新能源股一枝獨秀，但當數股王一定非189莫屬，不論是概念或真因為炒高配股，由6.76起步升接近三倍!

第二類堅勁的股當數傳統發電企業，836升九成，華能902升5成二，991升兩成五，1071升兩成九，東方電氣升九成九。中國電力升一倍。

新能源概念如光伏股也有升幅，洛玻及福萊特同時升三成七，968升一成八。

新能源風電，水電等都有不錯升幅，916升兩成三，956升四成四，658今週爆三成二累升四成半，中廣核新能源升六成三。2208金風科技升四成六。1811 中廣核升一成一。

基建相關或裝備製造也有不俗表現，3311中國建築升三成七，中交建升一成六（今週升一成四），1766中國中車升一成二，1618中國中冶升六成六，水泥股也有回升，今週升一成三（累升）一成四。1313升一成二，826天工升六成。

環保概念也有升幅，855中國水務升三成八，257光大環境升兩成四。

電訊相關板塊也守得几穩，6869長飛升兩成，552升一成。

內需板塊也是另一綠洲，3998波司登升一成八，751創維升一成二，工業股669升三成，2331升一成，3306江南布衣升三成九。6690海爾智家升一成五，3396联想控股升兩成半（今週升三成四）。

氫能概念除東岳外，中集3899升四成二，2338升一成八，1907旭陽升一成七。

汽車及相關板塊也守得不錯，489升兩成四，1211升一成二，1772升四成二，長城汽車升三成六，3836升三成二，2357中航科工升兩成二，1882海天升一成七。

資源股整體表現強劲，2600升兩成五，3993升兩成七，1898中煤升兩成四，1208升一成二，1171升四成四，639首鋼升一成九，581升兩成，358江銅升一成，135昆侖升一成九。323升兩成八，347升兩成四。

另一亮眼板塊是中資金融股，1776廣發升五成，3958東方證券升四成四，6099招商證券升兩成。6069盛業資本升兩成五。

彈散？

今週指數回升兩個巴仙，但個別股份反彈力度不弱，金水觀察的四佰几隻港股通公司有四份之一左右反彈接近一成以上。

反彈板塊分佈廣泛，但都以新能源相關板塊，資源類股份（有色金屬、煤炭）都有很強劲反彈。

3993升一成，2883升一成，2600急升兩成，煤炭中煤急升一成九及1907旭陽升一成四，兩股上週都下跌超過一成，1772升一成二，1618急升三成一，1378急升一成二，1208五礦升一成九，上週急挫兩成五，564急升一成九， 323鞍鋼急升一成九。

個別股價波動受業績因素影響，另一非常亮麗板塊是航運股，598，中國船舶租賃升一成，2866急升一成五，2343也急升一成四，今年巳接近升三倍，除1919外今年升幅也不錯，今週也有一成升幅。1308海豐升9%，696升一成，144升一成一。

光伏股及科網股也有強劲反彈，6865急彈兩成六，電力股繼續走强，2727升8%，2380急升兩成四，几間電力股基本上新能源貢獻巳明顯增幅大過傳統火電業務，報章提及2380是全國水電業務效益最大的公司，1811繼續爆升一成八，正向四倍邁進，1108洛玻升一成六，968升一成三，902升一成四，868藍籌新貴升一成六。

京東健康彈兩成，美团弹一成六，2013升一成一，1896貓眼娛樂升一成，1860汇量科技升一成三，777網龍升一成九，700升一成，268金蝶升一成二。

部分醫療板塊也有反弹，特別是生物科技子板塊，百濟神洲及金斯瑞急弹（升一成八），希瑪升一成，药明生物升一成，1521方達升一成七，1530三生制藥升成七。

內房及物管都有反彈，6098 6049都有一成升，

3900綠城中國升一成四，1995永升升一成，1638佳兆業升一成六，817升一成三，754升一成一，綠地337升一成五。

內需的波司登創新高，3669永達汽車升9%，3306江南布衣升一成，中航科工升一成三，2331李寧升一成，2319蒙牛升一成，廣汽升一成，1458周黑鴨急升兩成七，特步升9%，1117現代牧業升兩成，489升一成六。

冷門板塊有澳門賭業股，高教股及水務股如855跌少升多。

覆巢之下

今週可以改為港股通下跌週記，基本上除極小數板塊錄得升幅外，大部份都有一至兩成跌幅，昔日資金愛股：物管、科網及醫療板塊都插到……。掉轉頭去理解若以上板塊整體回勇，可以說是有回稳跡象。暫時睇應是小做小錯定開始累積？

金水倉今年除年初外都一直在負方戰，講咗好多次大家都知道選股、時機及注碼控制都做得不好，市場氣氛不好以上更加講究。

特別今年開局英sir已提及「分散」的重要性：市場、行業及地區，金水三樣都做唔到，頭兩樣其實可以在本港市場執行，因為就算有牛棚都未能跳出舒適圈去西闖，神針陳話齋地區可能會做成差異性，但選股行先條件下，若基本功差都不會有理想回報。

說回今週賽果，錄得升幅的包括電力設備、火電、電訊及內需板塊。

一睇都知是比較防守性或較少受政策影響的行業，小部份如电力設備或發电股，反而受惠減碳政策，1072及1133爆升，1072受惠獨港股獨有蓄能概念，八月份跟市場呈反方向走勢，1133據說不知是否受傳私有化而再被炒上，今水本來星期初學人買3996，一上車就急回最後败走！

火電股836最近一季強到極，新能源收入佔比多少金水冇去考究，不過明顯也是政策受惠股。

另一類識升的公司是有可能回購的公司，寶龍系兩隻金水揸物管，業績公佈後開始回購，股價似乎可暫時企稳，手頭上六隻物管想睇業績後走勢再定奪，可能要業績公佈後方可啟動回購，因為1755 6098 873 等都提及會回購，不過寄望也不能太高，因為賬面有一至三成亏損。過份有信心及集中的惡果。

不過物管皆跟市場氣氛有部分相關度，所以price in埋跌幅也算預期之內。

反而金水有興趣小於累積醫療板塊內的一些昔日基金爱股，科網股暫時在風眼中不打算沾手。新能源板塊內的電池供應鏈是否也可考慮？ 1772 285都在調整中，不過入得預坐及要分好多注。

若真的想考眼光可能要在政策受惠或不受政策影響的公司中尋寶，業績不錯股如1177也可考慮？

另一些派息不差的股可能也有一守之理？不過这些假設其實是很矛盾的，風險胃納低時股票絕對不會是配置的資產之一。

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