一週回顧29052020

今週股市隨政治因素影響外，另外還有MSCI 執位及五月份股票除淨等多重因素影響下，造成股價異常波動。恒指全個月下調1600 點左右，基本上指數累積跌幅集中在最後兩週。
強勢股也是那几個板塊為主：物管、內需、汽車分銷商及教育股。
物管板塊在五月份見顶後在最尾兩週隨大市回吐，但大部份仍能守在50天線上，同時上週反彈幅度也不俗。
整個教育板塊基本上都能修復大跌1400點那週跌幅，甚至乎還創新高如中國科培，思考樂教育，新高教。
內需股如華創青啤都繼續修復失地及尋頂，火煱股繼續造好，呷哺及海底捞都不錯。
水泥股除海螺反彈外，其餘都有轉弱跡象，特別之前升得劲個隻2233。
科網當然772 3690 2013都勁，澳門股個別造得不錯如880 ,另旅遊相關696持續做好，炒轉勢？
汽車分銷整體做好，881 股價週中有點反覆，造就上車机会，1268及3669分別创上市及一個月高位。
體育用品板塊如滔博今個星期升得勁，安踏都能完全修復上週升幅。另外有隻电力股睇唔通2380,此股自3月中持續做好，若有買可财息兼收。

馮柳先生對短中長綫的定义及操作原則

自從陳兄及Taichen兄提及馮柳的名字，便上網找關於他的文章，找到一篇他較早年的文章，據說寫在2015。

1. 运用持股時間長短去定義短中長线對操作沒有幫助及意義。他是根據操作內涵而非持股時間去定義。
2. 短綫操作是：「尊重市埸」「順勢而为」,講求高买然後更高地买。对利潤不设要求但严守止蚀，不要求对企業基本面热熟悉。要有良好市場觸角。敢于胜利，怯于失败為操作关鍵鍵。
3. 中綫操作要求对基本面充分掌握，懂得估值及選擇經營相對稳定的企業。被市場低估時买进，高估時卖出，講求「低買高賣」目標利潤要在兩成以上，止損位定在8％,要理解但不完全跟從市場。
4. 長綫操作要求最高，並不是緊抱持股就是作長线。三种投資策略要求最高，對企業有極為深刻的認識，及企業未來发展趋势，要嚴选企業，对利潤要求要以10倍計，不会設置基本面外的止損指标，買进不卖，日常波動不需理会，不能在此類大牛股上做空。
5. 長线是有逻輯再等圖形，中短綫先有图形再講逻辑。
6. 短綫是找到突發因素刺激导致預期有重大变化的股票，这个因素可以是公司基本或市場突然轉向。是一个突变而非慢变
7. 慢票是靠基本面和估值逐漸明朗來推动，不宜高追。

他在文章最後提到：「在該做長綫的股票上做了中短綫和該做短線的股票上做了中長线，都会令人悔恨一生。」

讀後感，最近一週的操作都令我感觸良多，因為進場前沒有制訂好良好策略，基本上現時手上的持股並沒有定性，造成短线貨沒有在高位套利，亦有之前沽出的股票是可以做中長綫。體現現他的思路時你不会考慮在三月大跌時沽出能成為牛股特質的持股。

最近多寫個股做簡單的功課，純希望瞭解多一點持股是否有成為牛股特質。基本上进場前对持股作一個合理回報假設下，有機會避免過早或過遲沽出持股，希望未來能優化這個部份。

再談教育股

以下資料整理自智通財經二月中的文章，全文閱讀可透過以下連結 ：
2020港股教育股那個好。

投資內地教育股，必須對內地教育制度有简單認識，再區分眾多上市的教育股的招生對象。基本教育股根據收生的年齡及對象可分為三大類：
K12/基礎教育，服務對象年齡為18歲或以下學生，再細分学前教育，小學初中及高中。
高等教育，入學為18歲或以上，包括專科及本科院校。
职業教育 包括中等專業學校，技工學校及职業高中。
一般高等教育專科畢業生的起薪點較高。职業教育範疇包括中等專業、技工學校、职業高中及專科院校。

本港上市提供 K12教育的公司包括1773 天立、6169宇华及1317枫叶教育 (另宇华同時提供高等教育)。
而提供高等及职業教育的股份包括(1765希望，1756華立大學,382中汇集團，1525建橋教育及1890中國科培)。

行業的特性是現金流充裕，以及進入壁壘高，同時有議價能力，基本上學費普遍呈線性上升。而行業收入來源大部份學費為主，也有一些提供住宿服務除可收取學生宿費外，也可收取增值服務費如6169宇華有這方面收入。

追溯歷史，內地客許民辦盈利高等教育始於2017年9月，自始本港陸續有教育团体來港上市。而內地高等教育的平均率較低，所以整條產業鍊由K12至高教都预期有增長空間。

希望教育 1765 市值162.27 EPS 0.08 PE 30
專注於应用型教育為主，运營學校數目最多，具備豐富的併購經驗，於三月份斥資1.4亿收購馬來西亞私立高等教育服務供應商Inti Education, 此集團在馬拉经营一間大學及五間學院。集團在全國採多地發展模式，減低對地區性依賴，並探立教師期权計劃，吸引人材。但併購的背後亦会令公司債務有一定压力。

中汇集團 382 市值57.23 亿 EPS 0.3 PE 18.55
集团為大湾區民办商科專科教育团体，在校学生35300人，集團主要营運兩間高等教育机構，以及於澳洲一間商學院，另集團於2019年底新收購新加坡NYU Language School。此外中汇其中一大賣點是佔收入最大的學院學按年接近有一成升幅，同時海外兩所大學可作為內地生交流的平台，新收購的NYU.預期2020年第二季投入使用。海外學院較專攻語言方面的教育。

中國科培 1890 市值 112.85亿 EPS 0.26 PE 21
華南區民办高等教育機構並專注於專業型教育，在校學生57924人，辦理兩間學校包括广東理工及肇庆學校，兩所學校以在校學生人數計都排名第一。广東理工學院本科課程在校23823人，大專課程6833及成人大學19659人。提供41個專業包括标準化管理，电气工程與自動化，电子訊息工程及机械設計，而肇庆學校提供中等职業教育，包括汽車維修，电子商務及机电技術应用。集團於一月份收購哈爾濱石油學院，並預期為集取團帶來最小6800万淨利潤及三成增長。已彌補收入瓶頸因為現有學院的利用率接近九成。(收購作價約20X)

建橋教育 1525 市值 27.182 EPS 0.47 PE 13.96
上海的辦學团体，以收生人數計，集團為上海最大民辦大學。為学生提供實用技能培訓，提供54門專業課程，全校人數為19857人，約三成學生為商學院，另大學為全國唯一提供圍棋本科專業及全國規模最大珠寶學院。在2019/2020学年开始，集團約四分之一的課程会增加學費約三成(23000到30000),同時宿费又会有近相等升幅。
同時學校巳登記成為營利性民辦機構。

下一次有機會再寫關於K12的辦學團體。

另類強勢指標

大家若記得，之前分享過FB專欄作家青冰投資的強勢股名單，內裹提及由三月中低位計反弹幅度較強的強勢股名單，內裏有71隻強股，今次试用恒指昨天跌幅5.56比較，跌小過這跌幅都算跑贏大市，但解讀這數字要注意一點，就是昨天跌幅細不代表一定強，因為可能自禮拜中已連跌兩至三天，形成跌幅輕微也可以。所以各位解讀單日數字時應考慮今週股價表現。

71隻股裏面基本上可說大部份都跑贏恒指，跌幅較輕。只有接近兩成是跌幅大過5.56 ％,包括（括弧內為跌幅百分比）

3662(8.5）,3888(9）,520(7.3）,354 (6.3）,775(8.1）,978(6.1 除淨 ）,3311(6.9）,1113(8.38）,1099(5.9）,2233(8.38）,2606(10.2）,3690(7.1）,819(6.4）,241(7.5）,9922(10）。

這批股份跌幅較大有部份是前几天升幅較勁後明顯有獲利盤。其余56隻跌幅都較輕微，較強包括汽車分銷及教育，特別教育板塊2001(1.2）1769(1.8）1765(0.4）,6169(0.8）,382(2.0）1890(2.4）,6068(2.3）,839(2.0）

汽車分銷881 美東都都創新高。

除昨天股價跌幅小外，另一堅劲地方是除6169 6068兩隻外，今週全部都創新高，我都算叻㗎，最弱個兩隻都買中，又一次引證一鐵律，寧願買強股不要買弱，不要刻意扒冷，不要刻意扒冷。 重要的事情重覆兩次!

另外第二個觀察股價表現的對象是深港通內股票的股價表現，選擇一些昨天股價仍能維持在一月份及三月份低位之上的股票，發現有60几隻股票能守稳，行業分佈都是以科網，內需，建材，物管，教育為主。136恒腾 168青啤 241阿里里 268金蝶 270粤海 291 華润 520 呷哺 535金地 586海螺倒創業 667 中國東方教育 743亞洲水泥 777網龍 780同程艺龍 813世茂 853 微創 880澳博 881中升  914海螺水泥 978招商局置地 1044 恒安 1157中聯 1211比亞迪  1268 美東  1288農行 1302先健 1313 華潤 1448福寿园 1513 麗珠 1579颐海 1691 JS環球 1717澳優 1765 希望教育 1787 山東黄金 1789 爱康 1810小米 1813 合景 1818招金 1890中國科培 1996弘阳 2001新高教 2013微盟 2020安踏 2048易居 2233 西部水泥 2269藥明2338維柴 2688新奥 3319雅生活 3323 中國建材 3331維達 3669永達 3692翰森 3690美团  3888金山 6049保利 6060眾安 6060中信建投 6098碧服6808高鑫6862 海底捞 6865 福萊特。
基本上這批股份將会成為我個新watchlist 去監察股價走勢。

物管公司業績懶人包二

以下內容摘錄自中物研協發布在網站上関於中港兩地上市的物管業績比較，詳細可透過以下連結:
www.wuyeyanjiu.com/a/xinwenzixun/1375.html本文

簡單總結几項指標：

1. 在管面积增速 超過四成或以上包括: 9928 (104.7) 2168(72) 3319(69.4) 1922(68.6) 1995(61.9) 6098(52.1) 6049 (50.6) 3662(44.6) 1755 (40.3) 以時代鄰里增速最快
2. 儲備面積數量/亿 6098(4.08) 2869 (2.33) 6049(2.11) 1778(2.02) 3319 (1.22) 1755 (0.926) 1995 (0.454) 2606(0.452)
3. 儲備面積增速/百份比 2606(248) 1995 (79) 9928 (75) 1895(59) 2168(42.7) 3316(35.9) 1755 (33.6) 3319 (33.3) 6098 (26.3) 
4. 合約面積增速 /百份比 9928(77.9) 1995(68.7) 2168(67.1) 2606 (58.8) 3319 (55) 1895(40.7) 1922 (38) 6049 (37.8) 1755 (36.2) 6098(35.6) 儲備面積=合約面積減在管面積
5. 营收增速 /百份比 6098 (106) 1755(76) 1995(74.5) 9928 (55.4) 3319(51.8) 超過四成還有(1922,3662,2606,6049,2168 1538)
6. 淨利潤增長率/百分比 2168 (212) 1995(148) 3662(108) 1755(85) 6098(83.9) 超過五成增長 (3316, 3319 ,6049, 2606, 9928)
7. 淨利率/百份比 3319(25.2)3686(24.2)2606(21.1)3662(18.1) 6098(17.8)
8. 毛利增長最快 /百分比 1995(79.7) 1755(77) 6098(73) 1922(64.7) 3662(61.5) 9928(60.3) 2606(56.2) 1895(51.1) 3316(46) 3319(46)。

這篇報告基本上同智通财经的物管業績總結內容有些重複，但數字解讀方法也有些微不同。

若按市值去劃分，不難分開几大梯隊。6098巳經接近是仟亿企業，接着第二梯隊是3319 (569)及6049(454)及

2689 (306),2669(268)。

第三梯隊是市值100亿至200亿的包括：1995 (172）1755(159）

100亿至30亿：9909(90）2606(75）9928(73）3662(60）2168(42）。

若從未來盈利，合約面績及營收增速去分選，商業物管，寶龍龍及時代各有賣點，選9928似乎更優秀。因為9928在管面積及名約面積兩者增速都高。另一增速較快為2168,淨利潤增速，在管面積及合約面積增速都大。不得不提今年股價亮麗的1995, 無論儲備面積增速，合約面積，營收及淨利潤甚至毛利增速都有高百份比。似乎以上几隻都有必要逢低吸納的價值。

一週回顧22052020

今週波幅之勁，先升後跌，特別星期五急跌1349點。如今早所述，沽得唔靚，我指短炒個D貨。
言歸正傳，基本今週仍有些股票仍錄得升幅，这批股份大多為禮拜中或初曾創新高，回調幅度就算有仍有得升。較強板塊仍是內需股及教育板塊。
火煱海底捞及呷哺呷哺仍有升幅，颐海反而無乜料到。
旅遊板塊上週巳提及有料到，696今週初仲急升，埋單計還有一成升幅，另一旅遊概念太陽城平收。
汽車銷售商創新高埋單仍有升幅881 1268 仲有得升，特別隻881 接近有一成升幅。此股自五月開始每週接近都有一成升幅。29/4月收31.3,今週收39.7，堅劲，另一指標是此股基本上自三月中開始除兩週整固外都维持上升格局。差不多走勢是隻美東，3669較弱所以今天雞咗咗，要買此板塊應以前兩者較佳。
科網除772 外，2013超生猛，發完CB换股價6.8後連爆几棍，埋單仲有升幅。
醫療設備股853都有得升，偉哥品題股1302錄跌幅，但今天平收，值得跟進？
物管股基本無一幸免能錄升幅，反而棄股1895微升，FAI兄激到紥紥跳，射程範圍內隻1755守得不錯，棄股嘉寶唔見10粒，又到咗支持區，反弹之選？？？
水泥股基本上全白旗，除743外全板跌，914仲似行緊圆顶，有興趣博應考慮743 及2233,因為禮拜初仲行得几靓。
電力股出奇地继續強836 有升，902, 1071，2380接近平收。
金礦股繼續做好。
其他有升幅為中國科培，滔博，6088,個別地產如813及弘陽地產。另外一個板塊值得跟進是澳門赌業股880平收，永利小幅下跌，都算跑贏大市。

修正？Time to reset?

前文提及執倉，二話未完，吹來政治冷風，似乎倉位應進一步調節。
向來政治與公司業績相關度視乎本業所在地，倉內三大板塊內房物管，內需及教育跟本地業務影響毫無關係，看好內需主旋不變的前提下基本不需要有太多動作，特別是若手頭上的持股有盈利時更有條件坐。倉內有大部份持股是較近期先買入，希望乘熱炒板塊能跟一轉短炒獲利，所以這些部份無論賺蝕在市況不太確定時應考慮減持。昨天強勢板塊急回巳有預視性，也很佩服大户及基金們掌握的資訊較我等老散是如如何佔盡優勢。

既然後知後覺，想來都應有行動必要，今天並不需要也不會考慮洗倉，只是短炒部份要斬，就算長線看好若不想眼見利潤被侵食時，拿回現金再作部署也不錯。組合內會保留兩大核心持股。為何不清倉？因為去年十月上咗寶貴一貨咯，擔心政治震盪，清咗倉，事後睇是過於衝動，當然減倉是另一件事。

今星期初成功於富X羊羊開户並進行買賣，過程順利但結果不良，迷信D講唔係几「老黎」，因為賬面即輸及今天可能宣布埋陣亡，但一世免佣確實有賣點。一來一回都慳到D，小數怕長計，特別買入股票是短炒的話，佣金佔比都有影響。
另一賣點是暗盤價較高，以昨天隻新股計，無論最高及收盤價都較耀X 及輝X高，所以網上之前也有blogger提及可在牛沽及在其他兩間買赚差格。

短線波動可能造就買入機會，今天及昨天在經濟日報李社長點評生物科技及醫療設備股，有興趣可去睇睇，此兩板塊也是今年熱炒，可能趁回調時為吸納對象。