持倉狀況

內房/物管 （佔比 50％；內房 23％ 物管佔 27％））
813 2777  3319 1922 2606 1895 考慮加入建業新生活 替代2606

內需
3331 3669 1717 (佔比20％)

教育 (佔比12％)
382 667 考慮買入中國科培1890

科網 (佔比 7％)
700 考慮沽出 轉入教育或加大內需如家電股

基建 (佔比 9.5％)
914 考慮買入 3808 1157 6825 光伏

教育板塊

667中國東方教育 市值 314 上市價11.25,法巴為保薦人
职業技能教育三個行業：烹飪技術，信息技術及互联網技術，汽車维修。集團有六個品牌，包括(新東方烹飪教育，欧米米奇西點西餐教教育，美味學院，新華电腦教育，華信智原DT人才培訓基地及萬通汽車教育。
共運營177所學校及中心，截至2019年底培訓人次及客戶註冊人數為135571人。
新東方(68229),欧米奇(4441),美味學院 (666),新華电腦(40142),華信智原(1017)萬通(21076)
六大品牌以新東方烹飪技術佔比最多，其次為新華电脑(40142)及萬通汽車教育(21076)。
收入39亿(增加19.6％)，毛利8.48亿(增加64.6％)。新培訓人次增長12.6％,三大板塊入學人數中，長期课程即以三年期外有增長，其餘兩年以下都錄得跌幅。整體報讀人數上升12.6％

課程收費
新東方長期課程學费 (5600～82000)平均3.44万/每人
新華电脑長期课程(15800～38800) 平均2.02万/每人
汽車服務(4800～38600) 平均2.52/每人
佔收入最大的新東方烹飪，学費收入21.38亿，佔總收入五成四。新華电腦收入7.74亿，萬通汽車5.31亿。
新東方学生引薦就業率为為90％, 新華电脑及萬達为為95％。
成本方面：開支共16.25亿，教职工薪資及福利為5.2亿佔32％。整體毛利率為58.4％,三大板塊毛利率分別為烹飪技術(58.7％),信息技術(61.3％),汽車服務(58.4％)。集團持有現金57.75亿。
上市集資所得款款項42.23亿，設立五大区域中心(19亿 )。


1890 中國科培 市值 106亿，上市價2.48 花旗及建銀為保薦人
刚公布獲納入MSCI 中國全股票小型股指數
高等教育營辦商，分別有广東理工學院及肇慶市科技中等职業學校，總学生人数57924名。收入為7.14亿，毛利4.81亿，毛利率67.5％。广東理工在校人數50315名，函蓋本科 (23823)、大專(6833)及成人教育課程(19659)，核心專業包括標準化管理、電气工程与自动化、電子信息工程及机械設計。
肇慶學校提供12個專業的中等職業教育：汽車維修、電子商務及机电技術应用，在校學生7609人。集團主要收入為學費，佔比91.8％, 2019年共收6.55亿，其中本科課程学費為4.48亿，佔總學費收入的六成八。另住宿費及其他教育服務費為5.24仟萬及6.237佰萬。
學費方面:廣東理工学院，本科課程(23800),大專課程(17800),校內成人大學课程(5900~13300),校外成人大学课程(680~980),肇庆中等职業教育(7200~11100)。學校利用率為广東理工學院（91.1％）肇庆學校（92.7％）。
未來增加收入方法：

1. 由於學校使率接近飽和，广東理工學院新鼎湖校区第三期工程於2020年下半年竣工，扩大收生3000名，另高要校区也有扩建计劃，预計2021年下半年竣工，預期可容納7000学生。
2. 2020/2021 年上寿調學费及住宿費

上市筹的款項约为7.92亿港元未曾動用，計劃用於收购其他學校(3.08亿), 扩張集團擁有的學校(2.58亿)。

銷售成本為2.32亿，員工成本為1.03亿。

本週回顧15052020

本週連續第二週下跌，連續兩週下跌接近四佰點。部份強股整週還有一成過外升幅。
今週焦點之一沛嘉醫療,上市一手劲賺1萬，可惜沒有抽。另一隻建業新生活。值得跟進，容後再談。
整個星期錄得升幅在watch list內變得較少，當然強勢板塊個別走強，火煱三寶繼續有升幅，科網股仍強268 772 美团 金山都升，268 及772 直情 勁。2013今週都有升。
內需個別還有得升，青啤唞一唞，華潤仲有升幅，據報製造啤酒產業鍊內的成本下降，包括玻璃、瓦通紙｀麥等等。
水泥今週不是全板塊都有升，除743 2233 外，其他几隻3323 9914  1313都微跌。今日見914跌，即刻留言問神針陳sir，他冷靜分析不是整個板塊走弱，但我認為都要注意，因為今天914A股裂口下跌，不知道可否藉兩会炒一浸？亦可以推断914及1313同大盤睇齊。
汔車分銷商板塊都強881 1268 3669都有升幅，881創新高，錄得接近一成升幅。希望未散場！
物管板塊Watch list 三宝：3319 6049 6098 三隻分別創新高
體育用品 2020 滔博都有升幅
紙巾3331 都有升，另外燃氣股2688 384 及1193輕微跌幅。
旅遊相關 太陽城 696 有升幅，炒復甦？因為今週780都有升。
電力股今季做得不差，902 2380都有升。
什項: 1157继續強，另外電器watchlist 有1070,其實這兩天有資金流入電視及白色家電，1070已連升兩週，炒內需復甦可小注跟進。傳統药股1177也是連升兩週指數股唔跟跌，1093就冇咁強，另金礦股都多隻做好，但是又不是我杯茶。
教育股也有勢，包括2001 及1890 也是連升兩週，內房基本跟大盤走弱，除持股813有升幅外，大多錄得跌幅，813先後有兩個好消息。
今個星期操作會另出帖文。

PK 鑫苑1895 及銀城1922

1895 鑫苑物管2019年業績摘要:
巿值12.8 亿
收益5.34亿，純利8.131 仟萬，增長35.8% 合約面積3仟7佰万平，在管面積2仟万平。在管項目120個，覆蓋全中國27個城市，服務超過20万戶。在管面積中的63.5%,即1仟2佰万平來自鑫苑物業。2019年新增項目中及独立第三方合約面積1仟八百萬平方，佔平49%。集團核心業務以華中、環渤海、長及珠三角、西南区為核心。集團在管的物業分佈地區以華中(河南及湖南省)巳佔超過一半，加華東地區一起佔比超過七成。業態物管分佈以住宅物業為主，佔66.9%,其次為住宅綜合體佔22.4%。
在管面積鑫苑地產六成三，收入卻佔八成二，简接說明第三方的物管費较母公司低。2019年增值服務總收入為1.29亿。
收入三大板塊: 物業管理，增值服務，交付前及諮詢服務分別佔58.8/24.2/17。三項服務毛利率為20.7 /68.9/49.7。整體毛利率為37.8%。2019年總開支為6.86仟萬。
派息5.2港仙

1922 銀城
市值6.412 亿
2019業績收入6.95亿，纯利4.57仟萬，毛利率16.1%,每股派息4.2 港仙，payout ratio 30％。收繳率起過九成。
兩大收入板塊：物管 及社區增值服務收入分別佔50.4及42.6％,
分部毛利率為9.8 及40.4。收入分佈住宅及非住宅分別佔62.2%及37.8%, 地區方面南京佔84.3及長三角佔15.7%。
在管面積來自银城集團及獨立第三方分別佔22.2%及77.8%, 在管及合約面積分別為3仟及2.6仟万平方米，收繳率為91.1%。
據主席透露集團為南京排名第一物管公司，但在南京市場僅佔10%,證明市場非常分散。但公司一大特色是透過在公開巿場参予招標形式去獲得第三方項目，投標232項中中標約五成七。

以下PK 並非有系統地進行，飛來飛去。詳細資料兩者看官請自行查年報!以前味皇計數超勁,他可以用換股的心態去計算如何配置。我就數學麻麻，骤眼睇好似1895好D,但1922抄偉哥功課,所以今日的起心肝整翻篇PK 兩間公司的文，寫完都爆咗上去，希望不是一日貨仔。

1. 1895巿值差不多是1922一倍，大家收入卻差不多，但1895毛利率較強，始終世上只有媽媽好。这是有利亦有弊。1922如偉哥話，外托能力較強及依賴母公司较低，只佔兩成几，算是有上市的物管公司中，有母公司照顧但佔比之低都算紀錄。相反，1895的高毛利率靠阿媽多D。
2. 兩者比較鑫苑佈局較大，雖然兩個区佔比巳超七成，相較1922只是南京市為主，未來收入單靠一個城市增長較慢。另外1922吸納第三方的管理面積主要靠参加公開招標，但凡超标除考慮管理質素外，當然係「平靚正」，這會否拖低未來新增項目毛利有待觀察。
3. 毛利率1895較優勝，超過30% 相反1922有很大改善空間，若投資此股時碰巧有收購毛利較高的項目時，可能成為股價的催化劑。
4. 股價走勢 1895向上路途較崎嶇，因為上市初期炒高到4.2，反而銀城高位為2.74。破頂機會及空間較近。
5. 又用有限的会計知識，不知道為何1922 的總債對資產比率異常的高？1895總債/總资產為3.5亿/6亿，1922 則是3.1亿/3.87亿。 3319為17亿/72亿，3662 為3.7亿/5亿

後記，今天兩隻股都有資金炒上，1922持久力好D。暫時睇市場真的炒到龍尾未破顶股.，今天彩生活都造一個月新高，炒到龍尾股不知道是否预視party is over?最好唔好啦，因為今天兩隻都買咗D，都唔係好貪，揾餐晏仔。可惜狂人又發癫唔係好就。隨時有跳船心理準備。

執倉

趁自己今朝出文寫捕捉強勢股的文章，順便付諸實行，買入多隻股份，希望唔好燈。
今朝買入1717, 加倉382,下午首次買入2606及667。
1717及667都係炒功課，前者炒陳sir後者炒T兄。一直想買多隻物管，無奈多次錯失机会，基本上確定性較高都升晒上去，多次重申短炒技巧超差，3662 1755 2168这些在過去兩週任何位上車都会赚，希望炒到較落後的2606,今年基本無升過，眼見T兄買入滨江，心想可能也是同一思路，博追落後？

教育股加倉382,因為覺得刚破頂及仍有空間，同時炒T兄功課買入中國東方教育，以我playgroup程度睇图此股蘊樣破位，？？頭肩底？ 另又想加多隻睿見6069,因為爆完後現正回調，看势未散band,不過未買入。

1717算太遲建倉，现價建倉似乎唔太安全。今天有D勇。

強勢板塊 (另類整理方法)

上週末在「青冰投資」的臉書看到一篇文章關於自三月十九日至上週五股價很強的股票，強者是指自該日反彈幅度計的股票，最勁個隻反彈超過一倍半，昨天私有化被通過個隻，他的例表顯示出71隻股票，最低個隻都從低位反彈超過四成，詳細的list請直接上他臉書查看!
以下是根據他提供的資料用我自己的方法去重新整理，有些偏執。強勢板塊都是大家估到的板塊，包括醫療、教育、物管、內需等等。醫療板塊包括線上醫療及設備股，內需包括體育用品，整個教育板塊涵蓋的範圍很大，由大專至K12 都有，除物管外另一超強板塊，因為教育股之前可能因停學因素造成超跌，觀乎近日繼續強勢，暫時要考慮加強配置。
另一內需相關為餐飲業如頤海及九毛九，呷哺呷哺，520反彈四成几後YTD仲输緊24.7%，追落後定繼續買強者？
另一強股為1717,季织超预期後低位反彈52％及YTD 40%,自己考慮買入，炒功課及必須品很難被取締，因為羊奶制品暫未有替代品，另生產線部份在澳洲及荷蘭，較稳陣吧！
汽車分銷現揸3669,板塊內算弱，最劲個隻美東，反彈幅度及YTD都係四成，冇睇錯即今年冇跌過!整個車板塊反彈不錯，大部份都彈四成左右，弱唔想高追反而可考慮配置881及3808 ，因為YTD都仲接近個位數。特別881,代理豪華車種，近兩天持續強势。
教育股扒冷可考慮382 1890 6068 及839。何解，唔想高追咯，因為此四股截至五月八日YTD分別為 26.14/28.99/負2.7/31.62。三成附近幻想upside 較其他大D？
同時特管巳強咗几個月，最低YTD個隻3662都有四成几升幅，最劲個隻唔駛講啦，1995 埋單YTD 成1.2倍。較落後為2606,仲負10%,落後原因之前講過。
未來考慮加大內需比重，考慮買入3808 881 1717 1368 ,上面提嘅教育股及昅實沛嘉，睇升几多，冇抽但贪其冇蚧货。
GOOD LUCK TO EVERYONE!😄

五窮月？

本想寫「五不窮、六不絕」但仔細想太嘩眾取寵，不要說評論一天的走势是多麼的難，還要寫兩個月走勢,何其難?
其實並不是想寫未來走勢,只是想寫一些自己想滿倉甚至乎借貸投資。先說對未來市況一點感覺，自從三月插市以來在港股通內抽了若一百隻股票左右,進行每週收市價記錄，这百隻股票中當時是從股市低見21xxx那週開始，選取有明顯反弹從低位開始計超過若5 %左右，由三月中至今已進入第九週。監察這批股票名單的好處是基本上行業內的分佈都很全面。

所以这批股票在名單內的表現確是另類「晴雨表」，特別那些強股即九星期連續每星期收市價都向上那些，可惜我自己未能完全得益於監察这批股票而获利。較揼心的例子如2001 1691 等等。
大價股都可以從低位很多，如火煱，体育用品，持股813,其實捕捉股價走勢只是另類趨勢投資。
我會继續監察這百隻股票內的走势，起碼在这批股票在反彈浪中表現較強开始轉弱甚至連續几週收市價逐步低走，那麼股市的走势都唔好得去边！暫時睇強势板塊继續走强，所以我認為短時間內仍有炒賣空間，这是我認為點解五月不太差其中一個原因。

另傳統五月份較平淡是各公司已相繼公佈業績，業績期炒作巳完。但是今年我自己幻想可能不太一樣，因為兩会就快开会，腾訊又快公佈季績，受惠於疫情的因素手遊贡獻盈利应不少。由於內地第一季經濟受疫情拖累下，预計经济刺激措施有機出台。

昨晚非農及申領失業人數等數據極差，市場樂觀情緒炒起上來就說冇预期咁差就炒起。

講咁多都係繼續滿倉炒啦！

今個星期倉內作出调動，換走網龍及阿里爸爸，買入中滙及永達汔車。
中滙是教育板塊，相比777，網上教育加遊戲兩瓣都有，索性揀純教育。
永達汽車是去年陳兄曾品题过，也是被前個禮拜爆升後吸引，星期一的跌市加埋大行唱淡，一天就碌咗接近十個，幸好此股隨整個板塊上升逐步爬近買入價，881 美東 康汇宝信整個板塊齊升。

物管板塊剩揸3319 ，其實上星期巳計劃買入1755 2606 或3662。
2606 1755都有新收購項目，當然不能预知1755會在週四公佈收購，知道當然会入定等爆，其實星期五开18.4已可追入，感覺這類gap up未散場，因為3319自公佈中民那天跟住gap up，星期五沒有追入是失敗操作，若股價回调至19蚊邊，也是值得跟進。T兄很早已提及 他買入2168,此系股票如林少陽所說，大家都可能較審慎，但此股據報是Vincent Lam基金也持有，它在今期I money 专訪提及清倉3319,物管只持有2168。所以去睇睇年報，發觉物管也可以負責地盤工地，不知道是此系特有，未有去fact check其他物管，不過印象中其他物管的增值服務是否也包括此類服務，而此项也是很高毛利率，若此系特有，值得關注，但此股向來成交較其他物管疏落。

也想談建業拆出來的物管，沒有抽，其實此股有一最大賣點是同沛嘉撞期，若定價不是太進取，可考慮上市追入。

補充一點對大市的看法，有部份強势股接近期頂部或多頂待破關鍵時刻，如700 1813 813 914等等，此等待破形勢会最後另一升浪還是見顶回落?木宰羊。
另一现象是資金有傾向轉到同板塊內二三線股，这不可排除大股反差不多，暫時觀察到水泥內的2233，內房也有相類似現象如1628,火煱的呷哺呷哺， 汔車代理康汇寶信。

現在透過寫下投資點滴，希望磨練出更適合自己的投資風格，像ATM，大家都會觉得是应該必配置，但買股也应考慮股性及人性，也不需要為配置而配置，所以最後雞咗隻9988。
至於如何選擇股票令自己回報提升，未來兩大方向去改善，增加確定性及注碼控制。
確定性是希望透過對個股增加瞭解，從而提升注码分配的確定性。就以今年為例，物管曾佔比超過一半，这是三月中前的事，但夾硬為求分散風險，而減持比例及買入其他板塊股票，直到今天證明操作是失败的。究其原因是市場暫時視物管為高確定性，輕資產及高增長的企業，今天內地百強物管佔比只有四成以下，说明未來行業整合及发展空間大。陳兄去年已预視物管未來較內房更具發展優勢及高確定性。