內地教育股初探

1. 剛上智通財經，有几篇文章关於教育板塊，節錄一些希望刨股時有得著，高教板塊其中三雄包括：839 中教控股，宇華教育6169 及希望教育1765。

1765 市值144 亿 供公佈用1.4亿美元收购馬拉英迪大学
6169 市值260亿 本地三所大学及泰國一所大学
839 市值263 亿
三間公司都在过去都进行併購，宇华收购3家,中教及希望都併購3家。三間公司的債務水平相約, 资产負債水平约5成4左右,有息負債率約為兩成五。宇華教育現金15.78亿, 中教13.22 亿 希望10.97亿。文章提及宇华的優势是并购的学校集中為本科院校,而本科院校畢業生出路及起薪水平平文高职技校高。
抄埋股值,三者之中宇華PB 5.6 ,远高于行業平均值2.8X。
三間公司在校學生规模接近,据智通財經報導,1765自上市以來共收購10個項目,收購經驗豐富,但計息的債項偏高,新收購的項目毛利較低。

另投資教育股也要注意學校有飽和點,每間學校不同。
抄偉哥功課会揀382,位處广東,又是大湾区概念。

不知道是否因自己偏爱物管，所以看教育股時也像看物管股把它定為輕資產行業。也發現它也有很多類同:
教育股特別高教股其實學生的粘性很高，一旦報讀很少會中途退及轉校，同時多數償金先惠，同時對於寄宿生來說又可食埋食宿費。
另外教股也像物管也需要靠外延併購去增加每年的收入，同時學校也可因校舍面積而会到達饱和點，多數教股都有公佈收生人數及校舍使用情況。这個部份可見性很高，同時每半年業績發佈時也可看到學生人數增長情況。


暫時睇物管有一更優勝的地方是增值服務的可擴張性較大，大家都知道这部份是毛利較高部份，高教在这方面是缺乏的。同時物管可以有母公司的加持，賣出的物業可直接射俾其下物管，这部份是高教股沒有的優勢。唯有靠自己出去闖及揾食。

當然去比較不同行業是欠缺週全，但也可逼自己去思考一下投机前要考慮的點。