2020年4月19日星期日

內房業績篇

全部內房基本上巳公佈全年業績,watchlist裡面有几隻內房的業績都想望吓,包括龍光3380, 美的3990, 融信3301, 建發國際 1908,寶龍地產 1238。
以下資料取材自克而瑞的網站。
201亿
寶龍地產(1238) 市值
宝龍是小型开发商,跟1109 960 1030也是行双輪躯动模式,即商場營运加住宅發展,2019年銷售金額603 亿人仔,增長47%,合约銷售均价16018/平方米。2020目標銷售金額750亿,增長24.3%。計劃可售貨值1331亿。宝龍地產現拥有45个购物中心及19 座酒店。目前商業地產帶來的租金收入迖到35.6亿,足夠覆蓋利息支出。
集团土儲截至2019年尾,土儲為2973万平,其中2176在長三角,即約7成佔比,以浙江省佔最多迖1421万平,拿地成本5517,大部份在長三角。首次踏足大湾区,珠海高新区及金湾区項目,樓面价為6998 及7224。

核心淨利潤為26.8亿,上升45%,毛利率36.4, 歸母淨利率為10.3
淨負債比率85.1,平均借貸利率為6.47,派息40分,較去年增加33%。

融信中國 3301 市值139亿
2019年銷售金額1413亿,面積654.8万平,銷售均價21583万平,銷售較集中杭州34,福州13及南京12,三个城市佔總銷售59%,杭州金额486。
2019新增土儲730万平,上升五成三,46幅地中44块為合作开发,減低财務負擔。
總土储2696,权益為1332,也是集中長三角47%,集中温州,苏州及杭州,中西部27%全為旧改。
财务方面,毛利率24.4,%淨利率11.45%,归母净利潤為31.54亿,淨負債比率69.2%,借貸利率6.85% 派息60分,增加63%。

龍光地產3380 市值 705亿
2019銷售金額 915亿,2020年 目標1100亿。大湾区佔比迖到56.3%, 南宁迖25.1%, 2019拿地完成全大之湾区佈局,首次進入江門,及增加大西南市場,新增土儲約六成為大西南,土储共2235万平,佔比达61%,貨值达808亿,大西南区儲備914 占比24.9%。長三角得81.2万平,僅佔2.2%。

龍光參予舊外項目,2019年孵化了三個項目,深圳惠州,城市更新貢獻收入49亿,核心利潤达18亿,新增長引擎。
淨利潤115.6亿,毛利率31.5%淨利率20.1%,核心利潤103亿,借貸利率6.1%,淨負債率67.4% 派息45分,全年派0.83元。去年未期派0.47 (包特別息0.07)。

合景泰富1813 市值360亿
2019年銷售金額861亿,增長31.5%, 銷售面積目標1033亿,预售業績43%來自長三角,30%來自大湾区,佔比达73%, 2020可售資源42% 大湾区,28%長三角,集中貨值在一二线城市,由于公开拿地成本高,进一步加大收并购,合作开发。
土儲1701万平,分佈在大湾区及長三角分別佔39%及18%,中西部佔34%,手上也有11区共26个舊改项目,分佈在广州,深圳及佛山。商業板塊提供持續經營收入,购物中心,酒店及办公室。增長49%,
购物中心分佈全國各地,广州,北京,上海成都,苏州佛山。
毛利78.7亿,毛利率 31.5%,信貸利率6.4%,淨負債率为75.4%。淨利率40.3%。

世茂房地產 813 市值1069亿
2019銷售金額2600 亿,2020銷售目標3000 亿,未來土儲权益比及低去化率,有机会拖低增長。物管項目有机会於2021年分拆上巿,福州,广州及杭州貢獻招過150亿,2019年積極拿地,大湾区貨值29.2%,長三角貨值25.4%,華北地区及福建佔17.9 及16.5。新晉併購王,去年70%土储靠併購得來,2020年一月,福晟达成戰略合作,但透過併購將有不確定性。
並加大了三四线城市拿地,毛利率30.6%,归母淨利率9.4%,借貸成本5.6%,淨負債率59.7%。

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